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截至6月14日隔夜COMEX铜报价3.8285美元/磅,涨幅2.04%,昨日欧美盘期间铜价冲高3.8640,价格继续走高,接近前期震荡区间底部。中国国内短端利率调降10bp的降息影响,后续MLF,LPR存在相应调整调降预期;现货市场升水有所下调,冶炼厂积极出货,实际成交未见明显改善。国际衍生品分析师认为从宏观层面来看。海外端紧缩周期的两大现实冲击没有明显改善,由通胀目标制下的需求收缩仍为主线逻辑,美国CPI数据回落至4%,市场完全定价6月不加息。国内方面,需求预期的悲观激发了政策刺激预期的发酵,当前短端利率下调引发降息预期,从最新的社融数据来看,5月增量不及预期,企业债券融资出现较大程度回落。产业基本面来看,现货市场的挤仓预期支撑价格偏强表现,高持仓,高虚实比,高升水下存在“软逼仓”预期,不过从实际表现来看,我们认为这轮逼仓发酵空间有限,升水已经陷入僵持并出现回落,下游需求转淡,无法继续挤升水也就难以靠现货拉动期货价格;铜价短期受内外宏观预期共振影响较大,但实际价格上方压力仍存。