渤海股份2026年中报解读：环境治理业务收入翻倍驱动增长，债务结构优化但信用减值压力上升-热讯

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业务板块2026H1收入（亿元）占比同比变化2025年全年收入（亿元）2025年全年占比原水2.0221.52%-1.80%4.0321.53%自来水1.6918.03%-1.52%3.6019.20%供热3.7139.58%+0.83%6.5034.69%环境治理1.8719.98%+133.72%4.1322.03%其他0.080.89%-44.59%0.482.55%

研发指标2026H12025年全年2025H1研发投入金额（万元）1,946.854,971.872,062.03研发投入占营收比例2.08%2.65%—研发人员数量（人）—301—研发人员占比—24.20%—

2026年上半年研发投入1,946.85万元，同比下降5.59%，占营收比例约2.08%，低于2025年全年的2.65%。2025年全年研发人员数量同比大幅增长44.02%至301人，占比提升7.63个百分点至24.20%，人员结构显著优化。

从研发项目看，2025年主要聚焦于电站管线监测、原水嗅味去除、污水处理药剂投加、节能降耗工艺优化以及安全氢基能源供暖等方向，其中"安全氢基能源供暖开发与应用"项目仍在研发中，尚未商业化落地。

指标2026H12025H1同比变化2025年全年营业收入（亿元）9.378.40+11.56%18.74归母净利润（万元）1,434.061,409.42+1.75%852.62扣非归母净利润（万元）349.76305.53+14.48%-3,525.93经营活动现金流净额（万元）1,678.941,433.89+17.09%4,791.53财务费用（万元）4,423.895,357.13-17.42%7,491.17

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