【有色金属】有色金属行业跟踪周报:美元持续走强,金属价格承压回落

东吴证券   2023-08-21 06:34:22


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投资要点

段落提要:回顾本周行情,有色板块本周下跌4.06%,在全部一级行业中跌幅靠前。二级行业方面,周内申万有色金属类二级行业全线下跌。工业金属方面,美国经济数据保持强势,叠加美联储放出鹰派言论,周内美元继续走强,海外基本金属价格延续下跌,预计后续工业金属价格震荡运行。贵金属方面,美国经济软着陆预期增强,叠加加息预期再次抬升,贵金属价格承压运行,预计后续价格维持震荡。

周观点:

铜:市场情绪转冷,铜价继续承压。本周伦铜报收8,234美元/吨,周环比下跌1.37%;沪铜报收68,000元/吨,周环比下跌0.29%。供应端,进口窗口维持开启状态,铜矿供应维持宽松。冶炼厂在夏季维护后开始恢复生产,叠加精矿加工费持续高企,调动生产商的积极性,产量预计环比增加。需求端,受国网订单集中交付的影响,消费端边际好转但持续性或有限。由于近期连续出现房企债出险和信托风险暴露,叠加7、8月以来房屋销售持续超季节性下滑,市场情绪转冷,本周铜价继续承压。长期来看,国内社库下降有利于支撑铜价,虽下游需求处于季节性淡季,但在刺激政策落地后地产领域需求有望回升,预计铜价维持震荡。

铝:地产拖累终端需求,铝价小幅下跌。本周伦铝报收2,143美元/吨,周环比下跌2.79%;沪铝报收18,400元/吨,周环比下跌0.14%。供应端,云南复产已接近尾声,速度较前期稍有放缓,预计下周剩余复产产能将全部释放完毕。截至目前,本周电解铝开工产能4262.90万吨,开工率已达90.22%。需求端,受加工费稍有回落影响,下游加工企业有所减产;终端需求上房地产板块表现仍旧疲软,铝材出口继续下滑。受此影响,本周国内铝价承压下跌。长期来看,建筑地产有望回暖进而带动下游开工率回升,但短期开工回升预期较低,后续政策影响需进一步观察追踪,预计铝价维持震荡态势

黄金:加息预期再次抬升,黄金价格承压震荡。本周COMEX黄金报收1,918.90美元/盎司,周环比下跌1.33%;SHFE黄金报收455.10元/克,周环比下跌0.10%。美国7月商品零售销售额数据环比增长0.7%,达到6964亿美元,前值0.3%,预期的0.4%,实现六个月来最大增幅,全面超出预期,显示美国经济的稳健走势。亚特兰大联储模型GDPNow模型17日也将美国第三季度实际GDP增长率预估上调至5.8%,市场对美国经济增长预期保持相对乐观。此外,8月16日美联储公布7月会议纪要,放出鹰派观点,大多数与会者仍然认为通胀存在显著上行风险,这可能需要进一步收紧货币政策。在美国经济韧性超预期下,经济软着陆预期增强,叠加加息预期再次抬升支撑美元走强,受此影响,本周黄金价格承压回落,短期金价或震荡运行。

风险提示:美元持续走强;美债违约风险上升;下游需求不及预期。

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